WACC kapital xarajatlarining ko'rsatkichidir. Sarmoyaning narxi WACC: Misollar va Hisoblash Formuli

Zamonaviy bozor iqtisodiyoti har qanday tashkilot mulkining qiymatini shakllantirishga yordam beradi. Ushbu ko'rsatkich turli xil pul oqimlari ta'sirida yaratilgan. Kompaniya o'z faoliyati davomida o'z va qarz mablag'larini qo'llaydi. Ushbu pul oqimlarining barchasi tashkilot mablag'lariga kirib, uning aktivlarini shakllantiradi.

WACC - kompaniyaning faoliyatini moliyalashning har bir alohida manbasining narxi. Bu texnologik davrlarni an'anaviy ravishda bajarilishini ta'minlaydi. Sarmoya manbalarining narxini nazorat qilish foydani oshirishga imkon beradi. Shu sababli bu muhim omil tahlilchilar tomonidan mutlaqo e'tiborga olinadi. Taqdim etilgan usulning mohiyati quyida ko'rib chiqiladi.

Umumiy ma'lumot

, который впервые начал рассматриваться аналитиками в середине прошлого столетия. Sarmoyalarning o'rtacha og'irligi (WACC) - bu o'tgan asrning o'rtalarida tahlilchilar tomonidan birinchi marta ko'rilgan ko'rsatkich . U Miller va Modigliani kabi taniqli iqtisodchilar tomonidan ishlatilgan. Ular sarmoyalarning o'rtacha o'rtacha qiymatini hisoblashni taklif qilishdi. Ushbu ko'rsatkich bugungi kunda tashkilotning mablag'lari har bir ulushining bahosi sifatida belgilanadi.

Har bir moliyalashtirish manbasini baholash uchun u diskontlanadi. Shunday qilib, rentabellik darajasi, keyinchalik biznesning rentabelligi hisobga olinadi. Shu bilan birga, investorga eng kam to'lov miqdori tashkilot faoliyatida moliyaviy resurslaridan foydalanish uchun belgilanadi.

омпании определяется при оценке структуры капитала. Kompaniyaga WACC ko'rsatkichini qo'llash sohasi sarmoya tarkibini baholashda aniqlanadi. Uning har bir toifasi uchun narxi bir xil emas. Shuning uchun moliyalashtirishning har bir manbaining narxi alohida belgilanadi. Daromad shuningdek, har bir alohida sarmoya toifasiga ko'ra hisoblab chiqilgan. Ushbu ko'rsatkichlar orasidagi farq va ularni jalb qilish xarajatlari pul oqimining miqdorini aniqlash imkonini beradi. Natija diskontlangan.

Moliyaviy manbalar

которой будут представлены далее, требует вникнуть в организацию финансирования деятельности компании. Sarmoyaning WACC qiymati, hisoblash uchun quyida keltirilgan misollar va formulalar kompaniyaning faoliyatini moliyalashtirishni tashkil qilishni anglashni talab qiladi. Tashkilot tomonidan boshqariladigan mulk balansning faol tomonida taqdim etiladi. Ushbu mablag'larni tashkil etuvchi mablag'lar (xom ashyo, asbob-uskuna, ko'chmas mulk va boshqalar) passivda ko'rsatilgan. Balansning bu ikki tomoni har doim tengdir. Agar shunday bo'lmasa, moliyaviy hisobotlarda xatolar amalga oshiriladi.

Avvalo, kompaniya o'zining manbalarini qo'llaydi. Ushbu mablag'lar tashkilot tuzish bosqichida shakllanadi. Keyingi yillarda bu erda ishning bir qismi (tarqatilmagan deb ataladi) kiradi.

Ko'plab kompaniyalar qarz mablag'laridan foydalanadilar. Ko'pgina hollarda bu tavsiya qilinadi. Bunday holatda muvozanat modeli shunday bo'lishi mumkin:

0,9 + 0,1 = 1, bu erda 0,9 - o'z sarmoyasi, 0,1 - kredit.

Har bir taqdim etilgan toifadagi xarajatlar alohida belgilanadi. Bu sizga muvozanat tuzilishini optimallashtirish imkonini beradi.

Hisoblash

Yuqorida aytib o'tilganidek, WACC kapitalning o'rtacha daromadining ko'rsatkichi hisoblanadi. Buni aniqlash uchun umumiy qabul qilingan formula qo'llaniladi. Eng oddiy holatda hisoblash tartibi quyidagicha:

WACC = As * Ss + Dz * Sz, bu erda As va Dz - umumiy tuzilishdagi o'z va qarz mablag'larining ulushi, Ss and Sz - o'z va kredit resurslarining bozor bahosi.

Daromad solig'ini hisobga olish uchun yuqoridagi formulani to'ldirish kerak:

WACC = As * Ss (1-NP) + Dz * Sz, bu erda NP daromad solig'i.

Bu tashkilotning menejerlari va tahlilchilari tomonidan ishlatiladigan formuladir. Og'irligi o'rtacha xarajat sarmoyaning o'rtacha narxidan farqli ravishda informatsion ko'rsatkichdir.

Diskontlash

ситуации на рынке капитала. WACC ko'rsatkichi kapital bozoridagi vaziyatga bog'liq . Korxonaning haqiqiy holatini tadbirkorlik muhitida mavjud tendentsiyalar bilan bog'lash uchun diskontlash stavkasi qo'llaniladi.

Kompaniyaning faoliyatini moliyalashtirish uchun har bir manbadan foydalanish ma'lum xarajatlar bilan bog'liq. Aksiyadorlarga dividendlar to'lanadi, kreditorlar - foizlar. Ushbu ko'rsatkich koeffitsient yoki pul shaklida ifodalanishi mumkin. Ko'pincha, moliyalashtirish manbalarining narxi qiziqish sifatida namoyon bo'ladi.

Masalan, bank kreditining qiymati yillik foizlar bilan belgilanadi. Bu diskontlash stavkasi. Aksiyadorlik kapitali uchun ushbu ko'rsatkich qimmatli qog'ozlar egalari o'zlarining vaqtincha bo'sh mablag'larini kompaniya foydasiga berishni kutishlarini talab etadigan rentabellikka teng bo'ladi.

O'z manbalaringizning narxi

который учитывает в первую очередь стоимость собственного капитала. WACC , birinchi navbatda, o'z kapitalining qiymatini hisobga oladigan ko'rsatkichdir . Har qanday tashkilot bor. Aksiyadorlar qimmatli qog'ozlarni sotib olishadi, ularni o'z jamiyatlari faoliyatiga sarflaydi. Hisobot davrining oxirida ular foyda olishni xohlashadi. Buning uchun soliqqa tortilgandan so'ng sof foydaning bir qismi ishtirokchilar o'rtasida taqsimlanadi. Boshqa qismi ishlab chiqarishni rivojlantirishga qaratilgan.

Bir kompaniyaning dividendlar qancha ko'p bo'lsa, shunchalik yuqori aktsiyalarining bozor qiymati bo'ladi. Biroq, o'z rivojlanishini moliyalashtirmasdan, tashkilot o'z raqobatchilardan texnologik rivojlanish jarayonida orqada qolib ketishi mumkin. Bu holda, hatto yuqori dividendlar ham fond birjasidagi aktsiyalar qiymatini oshirmaydi. Shuning uchun barcha mablag'lar uchun maqbul mablag'larni aniqlash muhim ahamiyatga ega.

Ichki manbalarning narxini aniqlash qiyin. Diskontlash aktsiyadorlarning kutilayotgan rentabelligini hisobga olgan holda amalga oshiriladi. Bu sanoat o'rtacha qiymatidan kam bo'lmasligi kerak.

Tahliliy jihatlar

должна рассматриваться в аспекте рыночных или балансовых показателей. Sarmoyaning WACC qiymati bozor yoki balans ko'rsatkichlari nuqtai nazaridan ko'rib chiqilishi kerak. Agar tashkilot aktsiyalarini fond birjasida savdoga kiritmasa, ko'rsatkich ikkinchi usul bo'yicha hisoblab chiqiladi. Buning uchun buxgalteriya ma'lumotlari qo'llaniladi.

Agar tashkilot o'z kapitalini erkin savdodagi ulushlar bilan shakllantiradigan bo'lsa, indikatorni uning bozor qiymati bo'yicha hisobga olish kerak. Buning uchun tahlilchi eng so'nggi tirnoqlarning natijalarini hisobga oladi. Mamlakatda muomaladagi barcha aktsiyalar soni bu raqamga ko'payadi. Bu qimmatli qog'ozlarning real narxi.

Xuddi shu tamoyil tashkilotning qimmatli qog'ozlar portfelining barcha komponentlariga taalluqlidir.

Misol:

необходимо рассмотреть представленную методику на примере. WACC ko'rsatkichining qiymatini aniqlash uchun taqdim etilgan metodologiyani namuna sifatida ko'rib chiqish kerak. Aytaylik, aktsionerlik jamiyati uning faoliyati uchun jami 3,45 million rubl miqdorida moliyaviy resurslarni jalb qilgan. Kapitalning o'rtacha narxini hisoblash kerak. Buning uchun ba'zi bir qo'shimcha ma'lumotlar hisobga olinadi.

Kompaniyadagi o'z moliyaviy manbalari 2,5 million rubl miqdorida belgilanadi. Ularning rentabelligi (bozor kotirovkalari bo'yicha) 20% ni tashkil qiladi.

Kredit beruvchiga kompaniya o'z mablag'larini 0,95 mln. Rubl miqdorida berdi. Investitsiyalarga talab qilinadigan daromad taxminan 18% ni tashkil etadi. Og'irligi o'rtacha ko'rsatkichdan foydalanib, kapitalning qiymati 0,19% ni tashkil qiladi.

Investitsiya loyihasi

позволяющий рассчитать оптимальную структуру капитала для компании. WACC - bu kompaniya uchun optimal kapital tuzilishini hisoblash imkonini beruvchi ko'rsatkich . Investorlar erkin pul mablag'larini eng daromadli loyihalarga eng kam xavf bilan sarflashga intiladi. Kompaniyaning o'z mablag'larini o'z resurslari bilan moliyalashtirish faqat barqarorlikni oshiradi. Biroq, tashkilot qo'shimcha manbalardan foydalanishning afzalliklarini yo'qotadi. Shuning uchun qarzga olingan mablag'larning ba'zilari barqaror rivojlanish uchun kompaniya tomonidan ishlatilishi kerak.

Investor o'z hissasini baholash uchun kompaniya kapitalining o'rtacha qiymatini baholaydi. Kompaniya qarz beruvchiga eng maqbul shartlarni taqdim etishi kerak. Agar barqarorlik ko'rsatkichlari dinamikada pasayib ketgan bo'lsa, katta miqdordagi qarzlar to'plangan, investor bunday tashkilot faoliyatini moliyalashga rozilik bermaydi. Shuning uchun optimal kapital tuzilmasini tanlash har qanday kompaniya uchun strategik va joriy rejalashtirishning muhim bosqichidir.

средневзвешенной стоимости финансовых источников. Yuqorida aytilganlarning barchasi WACC moliyaviy resurslarning o'rtacha og'irligi o'rtacha ko'rsatkichining ko'rsatkichi ekanligini ko'rsatadi. Uning asosida kapital tuzilmasini tashkil etish bo'yicha qarorlar qabul qilinadi. Eng optimal nisbati bilan kompaniya egalarining va investorlarining daromadlarini sezilarli darajada oshirish mumkin.